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所在位置:工控博客苑-- 冯先生工控博客-- 【简析】票据市场突然掉转,买入活跃下利率上涨止步!

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冯先生

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【简析】票据市场突然掉转,买入活跃下利率上涨止步!

发表评论(0)    发布时间:2017年4月26日  

    昨日(4月25日),承兑汇票纸票利率整体回调,电票贴现利率变化不大。央行公开市场开展800亿元逆回购操作,对冲400亿元逆回购到期之余,实现单日净投放400亿元,为本月18日以来连续第六日实施净投放。
   
    进入本月最后一周,随着季度缴税因素消退,流动性紧势按理会出现松缓,但分析认为,跨过了季度缴税,流动性仍面临月末因素扰动,且进入4月份以来,债券供给明显增多,近期信用债净融资规模也有回暖迹象,而转债供给大幕开启后,发行频次提高,债券发行对短期流动性的影响不容忽视。
   
    值得一提的是,4月以来,金融监管政策频出,金融去杠杆预期加重。长期来看,金融去杠杆有望降低金融体系资金需求总量,同时同业链条收缩可压缩资金传导环节、降低期限错配等风险隐患,提升流动性的稳定性。但从短期来看,去杠杆尤其是较快的去杠杆过程,可能造成流动性需求短期集中增加,也会带来一定的流动性冲击。
   
    整体来看,金融机构或主动或被动地去杠杆的行为正在发生,叠加传统季节性、突发事件性因素的冲击,未来流动性隐忧不断,而货币政策明显放松仍难看到,因此,紧平衡并伴随时点波动仍会是未来资金面的常态。
   
    今日央行公开市场进行了400亿元7天期逆回购操作和200亿元14天期逆回购操作,同时进行200亿元28天期逆回购操作。鉴于公开市场今日有400亿元逆回购到期,故今日央行公开市场净投放400亿元。
   
    今日上海银行间同业拆放利率(Shibor)仍以涨为主,涨幅有所收敛。其中,隔夜的上涨3.57个BP至2.7514%,续创2015年4月7日以来新高;7天期的上涨2.40个BP至2.8140%;6个月期的上涨0.12个BP至4.3288%。此外,1个月期持平为4.0100%;3个月期涨0.50个基点报4.2839%。
   
    票据贴现利率在经历连续上涨之后,机构高价买入意愿提升。在买入机构有所增加影响下,市场情绪较之前稍显稳定。本周季度缴税因素消退,但月末因素叠加监管加码仍不容忽视。从市场供需角度来看,就近两日表现来看,昨日忙出今日忙收,票据市场犹如“川剧变脸”。
   
    今日转贴市场上,纸银方面,买入机构仍以小行为主,各品种皆可买入,偏好城商和三农票,国股报价较少;电银方面,市场买入机构继续增多,买入机构主要是城商行和部分小行,大行买入操作较少,买卖情绪略微平复,市场报价相较昨日有所下降。
   
    直贴市场上,伴随着转帖市场价格走跌,且市场情绪有所恢复,直贴利率上涨的势头也有所放缓,纸银再度回调,电银利率变化幅度则表现有限。
   
    今日融资线平台纸票报价整体回调。其中,国股报价在3.87‰-4.50‰之间,平均报价为4.13‰,按年化较上一日下降9.60个BP。
   
    今日融资线平台电票报价变化不大。其中,国股报价在4.65%-5.10%之间,平均报价为4.85%,较上一日下降1.73个BP票据贴现利率
 

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